嘉信资本周期风口已至！有色龙头ETF获资金净申购15亿份！化工ETF最新规模突破30亿元！

　　周五（11月14日）沪指冲高回落跌近1%，盘中一度翻红续创10年新高，最终失守4000点，创业板指跌近3%，沪深两市成交额1.96万亿元，环比缩量839亿元。

　　受外围市场大跌影响，权重股、题材概念共振下行。市场萎靡之际，银行强势逆袭！工商银行、农业银行股价再创新高，双百亿顶流银行ETF（512800）场内价格盘中涨近1.2%，刷新2025年8月以来新高。网友调侃，银行才是“存储龙头”，存款的“存”，储蓄的“储”。

　　然而A股真正的存储芯片概念则遭遇重挫，算力硬件方向集体回调，CPO等板块跌幅居前。伴随中信证券发声看好AI，认为算力有望复刻美股长牛行情，资金无惧行情波动，坚定加仓AI，重仓光模块龙头的创业板人工智能ETF（159363）全天获资金净申购4400万份，重点布局国产AI产业链的科创人工智能ETF（589520）近10日累计吸金4805万元。

　　周期风口已至，有色强势领跑！受益于美联储降息周期，新兴产业需求释放，“反内卷”政策护航等多重利好催化，有色金属板块年内累计上涨75%，板块涨幅高居31个申万一级行业断层第一。展望后市，中信建投认为，2026年有色牛市有望再进阶。热门ETF方面，揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）全天获资金净申购1.5亿份！

　　中信建投认为，A股、港股的新崛起，有“新四牛”逻辑：一是资金流入牛；二是科技创新牛；三是制度改革牛；四是消费升级牛。当前A股和港股正迈向“新四牛”上升走廊。在四方面力量的共同推动下， “新四牛”行情将沿着上升通道逐步展开，中国股市的中枢将逐渐上移，预计2026年市场仍将延续“慢牛”格局。

　　对于市场配置，华泰证券建议维持“哑铃型”配置：

　　1、科技板块拥挤度压力有所消化，调整后性价比逐渐回升，关注具备产业趋势的港股科技、国产算力、Al端侧和应用等方向的低位标的；

　　2、海内外不确定性影响下，前期涨幅较低的红利迎来补涨，当前银行和部分周期型红利或仍有配置机会；

　　3、三季报和中观高频景气交叉验证，估值和筹码尚不拥挤的品种，如化工、新能源等板块。

　　值得关注的是，截至11月13日，化工ETF（516020）最新规模突破30亿元，年内规模增长超700%。山西证券认为，六氟磷酸锂产品价格仍有上行空间，产业链盈利能力有望持续修复。国金证券指出，在当前能源结构转型的关键节点，锂电产业链有望迎来价值重估。

　　【ETF全知道热点收评】下面重点聊聊银行、制药、创业板人工智能等几个主题板块的交易和基本面情况。

　　一、【银行逆袭大戏上演，工行、农行再创新高！10月以来银行ETF份额猛增61亿，什么信号？】

　　在大盘调整、板块近乎普跌的背景下，银行又一次逆市走强，成为市场的“避风港”。

　　工商银行、农业银行两大巨头盘中携手再创新高，双百亿顶流银行ETF（512800）场内价格一度涨逾1%，收涨0.35%，全天成交额超10亿元，交投活跃。

　　进入四季度，A股风格切换悄然展开。截至11月14日，中证银行指数10月以来累计涨超9%，显著跑赢大盘，较创业板指更是超额12.91个百分点，与三季度的“垫底”表现形成鲜明反差。三季度中证银行指数累计下跌10.24%，在所有行业（中证全指二级行业）中排名末位。

　　分析认为，银行反转的背后，主要系低估值高股息的防御属性在年末避险情绪中重获认可。临近年底，目前市场处于政策与业绩的空窗期，风险偏好有所回落，而银行股凭借“低估值+高股息”的双重属性，再度赢得青睐。

　　资金态度同样发生转变，以全市场规模最大的银行ETF（512800）为例，其10月以来密集吸金，基金份额大增61.94亿份，基金规模更是突破200亿元，再上新台阶。

　　与此同时，机构重燃对银行的投资热情。据不完全统计，四季度以来已有11家银行接受机构投资者的调研，参与机构数量合计达62家。

　　对于银行板块配置价值，天风证券指出，一方面，在低利率和资产荒背景下，银行股高股息、类固收的优势凸显，结合分红稳定、经营稳健的特性，其投资吸引力较强。另一方面，在高股息投资策略相对应的板块中，银行板块低估值优势尤为突出，相较于煤炭、石油石化等高股息板块，银行股安全边际更高。同时，银行股波动较低，符合稳健投资需求。

　　展望后市，华泰证券表示，四季度银行板块本就容易出现行情，尤其是经历了三季度的回调，银行股迎来估值修复的机会更大。随着政策加码，险资、主动基金、被动基金等都有望为银行板块带来增量资金。

　　顺势而起，攻守兼备！银行ETF（512800）及其联接基金（A类：240019；C类：006697）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。

　　银行ETF（512800）最新规模约206亿元，年内日均成交额超8亿元，为A股10只银行业ETF中规模最大、流动性最佳！

　　二、【沪指再失4000点，场内唯一药ETF逆市活跃，单周跑赢创指6个点！能涨抗跌，有何秘诀？基金经理最新分享来了】

　　震荡之际，制药板块彰显防御力！全市场唯一跟踪制药指数的药ETF（562050）盘中逆市飘红，一度冲高1%，场内最终微跌0.18%，显著跑赢市场。

　　药ETF（562050）覆盖50大龙头药企，重仓创新药，兼顾中药。今日中药龙头以岭药业领涨3.14%，同仁堂亦收红；创新药局部活跃，甘李药业、康弘药业涨约2%。恒瑞医药、百济神州-U、片仔癀等龙头股下跌为主要拖累。

　　本周，A股制药板块以反弹行情为主，药ETF（562050）单周累涨3.33%，较大市跑出显著超额收益，沪指周跌0.18%，创指周跌3.01%。

　　拉长时间看，自9月份以来，制药板块经历了2个月的调整，从高点回落超10%，本周行情显著复苏，同期资金开始增仓医药类ETF，累计吸筹近25亿元，制药板块机会来了？

　　药ETF（562050）基金经理张放火线解读：

　　每年年底是美国生物医药收并购最活跃的季节，且明年年初还有JPM大会催化。今年医保谈判，继续对创新药“暖风劲吹”，在美联储降息的宏观背景下，当下创新药向上机会或已大于向下风险。

　　基本面亦频传利好。从已公布的三季报数据来看，创新药板块整体实现业绩回暖，多家公司实现扭亏，创新药龙头百济神州业绩亮眼，反映出行业正从研发投入期加速迈入商业化收获期。

　　回归根本逻辑，制药是刚需赛道，未来市场空间巨大。我国作为人口大国，随着老年人口比例的不断上升，对药品的需求也在持续增长，尤其是慢性疾病治疗药物等领域。此外，随着人们生活水平的提高，对医疗保健的重视程度也日益增强，有望进一步推动制药行业发展。

　　配置工具方面，建议关注全市场唯一药ETF（562050）及其场外联接基金（024986）。其跟踪的制药指数汇集A股50大龙头药企，在重仓创新药的同时，有约25%的权重为中药，中药板块具备相对较高的股息率，且走势相对稳健，能够部分对冲创新药的高波动，降低指数整体的波动率及回撤。

　　三、【算力跌跌不休，新易盛较高点回撤超24%，创业板人工智能ETF（159363）失守60日线，未来机会如何？】

　　算力继续大调整，创业板人工智能指数单日跌超3%，成份股大面积飘绿。其中，协创数据领跌超7%，光库科技、奥飞数据、网宿科技、新易盛、天孚通信、长芯博创等十余股跌超4%，其中光模块CPO龙头新易盛创本轮调整新低，较10月29日高点回撤超24%。

　　热门ETF方面，重仓光模块等算力方向的创业板人工智能ETF（159363）场内收跌3.42%失守60日线，单日缩量成交4.3亿元，资金逢跌净申购4400万份。

　　单周复盘看，科技情绪退潮明显，创业板人工智能单周累计下跌6.23%，交易操作难度加大，主要有以下原因：

一是在经历前期快速上涨后，AI算力板块已累积较大涨幅；二是随着三季报披露结束，市场此前乐观预期已集中兑现，短期内存在技术性调整与估值消化的需要；三是部分资金可能转向“高切低”策略，沿着“十五五”规划方向或近期热点事件寻找新的投资机会。

　　短期来看，操作上存在AI算力板块因资金流出而出现震荡加剧甚至加速调整的可能性。对长线投资者而言，关键在于以更长远的产业视角审视景气度变化，保持耐心，理性看待短期波动，避免主线行情中途“卖飞”。

　　一看基本面，光模块等算力股业绩成色如何？

　　以重仓光模块龙头的创业板人工智能为例，2025年三季报权重股业绩多数超预期。其中，受益于AI算力需求驱动800G/1.6T光模块产品放量，中际旭创前三季度营收250.1亿元（同比+44.4%），净利润71.3亿元（同比+90%）；新易盛营收165.1亿元（同比+221.7%），净利润63.3亿元（同比+284.4%）。

　　注：指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。

　　二看未来预期，全球云厂商算力资本开支如何？

　　尽管市场上开始出现对美股AI领域是否存在泡沫的质疑，但不可否认的是，AI算力的投资浪潮已从北美蔓延至全球，并上升为主权级别的战略议题。当前，AI应用尚未实现大规模爆发，算力成本也未显著下降，整个AI产业仍处于发展早期。在此阶段，简单以“泡沫论”加以定调，或为时过早。

　　资本开支持方面，近期，北美四大云厂商（微软、亚马逊、Meta、谷歌）公布最新一季度财报，算力投资继续加码。2025年三季度，合计资本开支同比增长68%至964亿美元，Factset一致预期2025年资本开支将达到3633亿美元（同比+63%）。

　　中信建投认为，虽然近期算力板块呈现震荡走势，但从产业趋势来看，无论是海外还是国内，均在加码算力相关投资。我们认为，算力的资本开支具有持续性，调整是机会，同时建议积极关注OCS、 CPO、CPC、空芯光纤等各种新技术、新产品商业化进展。

　　三看市场风格，算力景气明年能否延续？

　　根据机构对历史上7轮类似行情的复盘研究，年末走势往往取决于主线风格的景气延续性：若当前主线的高景气度在明年得以延续甚至进一步提升，则四季度该主线仍将保持相对强势，并可能向产业链内部的低位环节扩散；反之，资金可能系统性转向其他处于低位、具备景气反转特征的板块，从而催生年末的“反转效应”。

　　兴业证券指出，从当前形势看，以科技与高端制造为代表的新动能领域仍在持续释放增长潜力。据测算，明年净利润增速有望超过30%、且景气度进一步向上的细分方向主要包括：AI硬件（通信设备、消费电子、半导体）及计算机（IT服务）等。综合来看，在产业趋势的推动下，AI硬件与算力方向仍有望成为明年市场的主线。

　　把握光模块等算力核心机会，建议重点关注全市场首只创业板人工智能ETF（159363）及场外联接（A类023407、C类023408），标的指数重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量超54%。从赛道分布看，逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，能够高效捕捉AI主题行情。（截至2025.10.31）

　　图片、数据来源：沪深交易所等，截至2025.11.14。

　　风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11；有色龙头ETF被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2015.7.13；创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布于2024.7.11药ETF被动跟踪中证制药指数，该指数基日为2011.12.30，发布于2013.7.15，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，华宝基金亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，银行ETF、化工ETF、有色龙头ETF、药ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，创业板人工智能ETF华宝、科创人工智能ETF华宝风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！